一季度西北地区建筑钢材回顾与二季度展望
     

  一季度受铁矿石价格大幅上涨影响,西北地区钢厂吨钢生产成本稍有抬升,但区内钢厂仍保持着较为可观的利润。从图3选取的西北地区八钢、酒钢和龙钢三家一线钢厂吨钢生产成本和吨钢利润均值可以看出,一季度西北区域一线钢厂143-202元/吨的吨钢利润,部分民营钢厂吨钢利润甚至达300元/吨以上,因此区内钢厂在无外界因素的影响下仍保持着较高的生产积极性,春节之后区内钢厂积极复产。

  数据来源:钢联数据

  图4:西北主导钢厂建筑钢材产能利用率(单位:%)

  从库存结构来看,货权仍集中在钢厂货市场大户手中,市场散户握有资源较少。由表1所示,在2018年底至2019年初西北主导钢厂冬储政策中,仅酒钢执行单一锁价政策,陕钢、宁钢和西宁特钢(600117)执行“锁价+保值”的冬储政策,其他主要钢厂均执行保值政策,因此在社会库存中大量库存为钢厂冬储布库的未结算资源,市场资源分配相对健康,对春节之后乃至二季度市场价格健康有序运行产生积极影响。

  2.区内市场走势各异新疆成价格洼地

  三、库存维持相对高位库存结构相对健康

  数据来源:钢联数据

  图 2:西北各市场价格走势对比(单位:元/吨)

  1.二季度工地集中开工市场需求放量

  1.钢价震荡上行与全国均价有拉大态势

  数据来源:钢联数据

  二、钢厂利润相对可观年后复产积极性提高

  反观至西北区内各市场建筑钢材价格走势,其运行态势各异。由图2可以看出,2019年年初新疆建筑钢材价格维持在较高水平,分别高于兰州、西安和西宁110元/吨、220元和180元/吨,而后随着新疆建筑钢材价格持续回落和其他市场的震荡上行,在2月中下旬西北各市场基本维持在统一水平。春节之后,新疆钢厂强势拉涨,价差进一步扩大,但随着后期新疆需求释放不及预期和库存压力较大影响,在西北其他市场建筑钢材价格大幅上涨的背景下,新疆价格逆市下行,目前已成为西北乃至全国建筑钢材价格洼地。

  由于西北建材市场深居内陆,西北各钢厂原料结构基本以本地资源为主,近些年受环保和效益影响,西北矿山关停较多,虽然部分钢铁生产企业能从中亚或天津港(600717)进口铁矿石资源,但依然无法满足各钢厂对原料的需求,区内钢厂原料采购供需矛盾较华东等沿海城市突出。同时,受一月份巴西矿难影响,铁矿石价格上涨明显,截至目前天津港62%巴粗粉较2019年初累计上涨140元/吨左右,钢厂铁矿石采购成本上涨明显。此外,由于西北钢厂只能通过陆路运输,运输成本也相对较高,因此西北区内钢厂生产成本居高不下,对目前钢价形成一定支撑。

  2.借助“一带一路”基建投资或将发力

  图5:西北地区库存走势(单位:万吨)

  2019年西北各地区基建投资规划陆续出台,据陕西省发改委所公布的2019年600项重点建设项目中,续建项目262项,总投资17087亿元;新开工项目123项,总投资7787亿元;前期项目215项,总投资15290亿元。甘肃省发展和改革委员会官方网站公布2019年省列重大项目名单,确定2019年省列重大项目共计151个,总投资7597亿元,年度计划投资1340亿元。其中,续建项目78个,计划新开工项目50个,预备项目23个。新疆由于2018年初清查地方债和PPP项目集中停工整顿,区内固定资产投资严重下滑,基建投资不温不火,今年在随着国家层面补短板稳投资政策的不断推进,2019年新疆基建投资或将超预期。

  2015年“一带一路”规划正式发布,西北五省均被纳入规划之中,其中新疆和陕西定位为丝绸之路经济带核心区,其核心地位主要还是侧重于其交通枢纽和经济、文化中心地位。这也是在近些年在经济增速放缓,西北基础设施建设取得较好发展的因素之一。

  图 3:西北区内主导钢厂利润情况(单位:元/吨)

  注:不同颜色表示不同的结算模式,下文有提到。

  在经过2017和2018年钢厂盈利状况的明显改善,钢厂生产积极性普遍提高,带来区内建筑钢材库存较为明显的增幅,在冬季西北进入淡季之后表现更为明显。由图5所示,西北地区社会库存波动较为明显,钢厂厂内库存量少且波动相对平缓。据笔者统计,一季度西北地区建筑钢材总库存峰值为188.81万吨,同比增加11.07万吨;社会库存峰值143.9万吨,同比增加8.9万吨;春节之后区内降幅超预期,截至一季末,区内总库存量154.45万吨,同比减少8万吨左右,库存下降超预期。

  数据来源:钢联数据

  由图1所示,2019年一季度西北地区价格与去全国均价走势基本保持一致,呈现震荡上行的运行态势。据笔者统计,2019年初西北主要市场主导钢厂均价3883元/吨,一季度末均价为4020元/吨,上涨137元/吨,涨幅3.5%。此外,与全国均值对比来看,2019年一季度全国均价3992元/吨,西北主要市场均价3986元/吨,略低与全国均价6元/吨,整体价差维持在50元/吨以内。但进入到4月份以后,西北与全国均价逐渐扩大至90元/吨,且根据以往经验值来看,有进一步拉大态势。

  据所调查的10家西北区域主要钢铁企业建筑钢材生产情况数据显示,2019年一季度建筑钢材总产量388.8万吨,同比增加10.2万吨,增幅2.62%。上半年西北地区主要钢厂产能利用率56.6%,同比增加1.5%,钢厂生产积极性有所提高。由图4可以看出,2019年一季度区内钢厂产能利用率明显下降,均为区内钢厂例行冬休停产,随着冬休的结束,西北地区钢厂陆续复产,产能利用率提升明显,并一度高于去年同期水平。

  图 1:西北建材与全国均价对比(单位:元/吨)

  图6:北方和西安成交情况(单位:吨)

  3.钢厂吨钢生产成本上涨钢价有支撑

  综上所述,一季度西北建筑钢材市场建筑钢材价格震荡上行,钢厂仍有一定的盈利空间,年后积极复产,从而带来市场库存的明显抬升,但由于钢厂在冬储政策上多采取保值政策,资源结构相对健康,且春节后区内库存下降速度超预期,为二季度市场行情奠定较为扎实的基础。且从今年西北区内各地区基础设施建设投资情况来看,市场需求预期乐观,二季度需求有望进一步释放,且在原材料价格上涨,钢厂生产成本上升的支撑下,二季度西北建筑钢材价格有望延续一季度上涨态势。

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  四、二季度西北建筑钢材市场运行展望

  回顾一季度西北建筑钢材市场,大部分地区处于有价无市状态,需求与价格均表现不温不火。一季度为北方市场季节性淡季,终端用户钢材采购明显缩量,为缓解较为突出的供需矛盾,区内钢厂多冬休停产,产能利用率维持在较低水平,同时为缓解资金压力钢厂陆续出台相关的冬储政策,市场一、二级代理商及次终端投机性需求增量明显。西北建筑钢材市场经过一季度的蛰伏,市场环境发生了何种变化,以及对接下来的二季度有如何影响,笔者下文将做简单分析。

  一、价格回顾

  数据来源:钢联数据

  数据来源:钢联数据

  表 1:2018年底至2019年初西北主要钢厂冬储政策

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